周末，我们讲核心资产的公司，有点贵了。特别列举了海天味业3000亿和万科的市值接近。目前两者的动态PE相差接近10倍。结果万科今天大涨，海天小跌。

今天核心资产股票继续回落，金融、钢铁、煤炭和房地产等行业表现不错，最近有很多朋友都问我们核心资产的上涨趋势是否就此扭转？短暂调整之后，市场是否会再回到核心资产？

市场风格会转化到周期性大蓝筹吗？利弗莫尔的《股票作手回忆录》中说，股市分析核心的内容两个字：“趋势”。

从估值来看，金融、钢铁、和煤炭房地产这四个行业都属于周期股，他们的共同特征是低市净率，低市盈率，高分红，并且有很多都属于大蓝筹。比如万科，中国交建，中国建筑，宝钢，工行等。我们在上周也讲过，如果你能确定，现在就是经济周期性的最底部，这些行业是可以提前布局的。当然，我们不能确定现在就是本轮经济周期底部，只能说，如果你不在乎股价的涨跌，那么如果从分红率上选股，这些低估值高分红的大盘蓝筹股现在是可以买的，前提是你真的要准备拿三年，因为从三年周期来看，即使今年四季度GDP继续下行，那么明年见底也是大概率事件。

具体的高分红股票的选股标准也很简单，就是用我课堂上曾经提到过的股利贴现模型，也叫“DDM估值法”。如果一个上市公司的现金流全部用于分红，那么DDM估值方法和DCF估值方法没有本质区别。

这类公司的缺点是什么？

别看他们最近表现很好，但是你要做好买入之后，2年股价不上涨，只赚分红的钱的打算。或者说，你要做好2年不赚钱的打算。对于那些股价跌半年就开始趴在键盘上痛苦不堪的就算了，因为他们的股价可能真的横盘2年。

金融、钢铁、煤炭和房地产蓝筹属于核心资产吗？

我们这里要和大家说明一下，并非市值大就是核心资产。有人问银行是不是核心资产？类似工农中建交市值都很大，而且普通老百姓也都知道有这些银行。我们给核心资产的定义是有核心竞争力的资产。与百度百科上有个误导性的核心资本的概念完全不一样，银行的所有者权益又叫做核心资本。但投资意义上的核心资产是说公司在细分行业中的地位——行业中拥有强大竞争优势。

基本上核心资产的公司具备几个特征：代表国运、面向未来、行业竞争龙头、有成长性、增长确定性高。所以，类似工农中建交都不能算核心资产，但招商银行算一个，因为他比五大国有银行更有竞争优势，也更加确定。

从本质上来说投资是一个哲学问题，是你对世界的认识问题，这是核心区别，也是选择价值投资还是选择技术分析的客观因素，追求简单，但不能真的按照简单的图形去解决问题，所谓的简单是投资逻辑上的简单和判断标准上的简单，不是使用方法上的简单。

选好企业是投资工作的第一步，也是非常重要的，如果没有好企业做保证，那么你的投资将充满了危险，也不会有一个确定的方向。人非万能，不是所有的行业都可以看的清楚，理解的透彻，要去选择自己明白的行业去投资，无论是他是否属于大蓝筹。

目前要做的不是防范套牢，而是防止再次踏空。最近周期股的表现就说明了，一旦市场开拉就是急升，虽然我们无法确定哪一天核心资产开始拉升，但因为目前A股再次回到了底部附近，机会大于风险。当然市场投资风险会一直存在，但股市就是给风险定价的地方，而不是规避风险的场所。

以上观点来自吕长顺（凯恩斯），执业编号：A0150619070003

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