今天11月4日，A股继续月初的势头，内外资继续流入场内，刺激流动性，行情继续上涨。上午多个板块涨势不错，区块链开始回暖，医药板块大涨。

库存压力在， 资金继续流入，有望扭转

11月第一天就有场内资金的介入，促进了指数的上涨，也刺激了市场情绪。从外资角度来说，十一月初的时候，美股继续创了历史新高，虽然高位，但是全球资金不一定敢投进去，美股指数太高了，这就给A股带来了投资机会。

这个月MSCI指数会在指数评审后，开始加大A股的纳入比例，这里面有个好现象就是允许一些中等市值个股将首次纳入，这样就会带来更多比例的资金进入，当然很多外资已经提前行动了，现在外资连续7个交易日流入超过310亿资金了，今天上午北向资金合计净流入超30亿元，这为A股上涨有加大了力度。

还有就是当前我国的库存周期，10月经济数据中发现，现在实体经济不是特别好，工业生产再次回落，10月PMI生产指数大幅回落1.5个百分点。制造业由于受需求不足和价格下行影响，还是难有上升动力，9月库存增速继续下滑，制造业企业仍处于去库存阶段，叠加PPI通缩限制企业利润空间，制造业企业缺乏投资积极性。

房地产投资也是如此，从房地产投资构成来看，新开工同比放缓，竣工同比回升，一快一慢导致施工面积同比连续两个月下降，抑制了建工工程同比上升的空间。现在同时制造业企业的库存都是在历史低位，这意味着制造业企业对于未来的预期是处于悲观的状态。

但是从货币金融方面来看，2018年底以来，在逆周期政策调整下，社融增速企稳略有回升，可能增速力度会一些。但是货币供应稳定，10月流动性较9月波动性较大，10月中旬央行出台的2000亿MLF超出市场预期，缴税高峰期期间央行注入大量流动性，这些对M2增速造成利好。但10月央行超预期地没有下调LPR，也没有出台TMLF，预计这会制约M2增速上行，但作用可能会滞后影响。

外资一直流入，而且货币供应稳定，等到经济景气逆转，这个时候制造业企业开始要大幅度补库存，那么会大幅度提升经济数据，驱动A股上市公司盈利预期进一步提升，刺激行情开启一次反弹上涨。

多个板块上涨，区块链回暖，医药板块大涨

现在我们来看看今天市场板块如何，上午医药制造板块集体发力，华北制药、京新药业涨停，黄山胶囊、康弘药业、海正药业、贝达药业等跟随大涨。

主要是11月2日，国家药品监督管理局批准治疗阿尔茨海默病原创新药甘露特钠胶囊（GV-971）上市，这也是上海试点药品上市许可持有人制度、推动创新研发成果快速上市的成功案例。属于我国本土研究成果，利好相关医药个股。

上午区块链概念有涨势，新湖中宝、华扬联众、环球印务、方直科技、四方精创、易见股份、摩登大道、海联金汇、浙江富润、普路通涨停。区块链算是一次回暖，所涨个股中都是区块链中不错的股票。

以上观点来自吕长顺（凯恩斯），执业编号：A0150619070003

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