【动保】错过了猪肉别再错过它，真正的主升浪可能还在后面！

从历史经验看，动保行业业绩拐点往往滞后猪价拐点一个季度，当猪价超过养殖完全成线后，补栏预期提升，生猪养殖产能跌幅收窄，动保行业同步迎业绩拐点。

战略性布局动物疫苗板块

1.静待产能恢复。根据涌益数据显示截至8月8日，全国能繁母猪存栏量较疫情发生前下降45.22%，下降幅度仍在扩大。但是东北和华北7月能繁母猪存栏量环比分别增长5.12%和2.47%，两省生猪产能有企稳的迹象。由于东北、华北疫情发生较早，养殖密度下降幅度较大，存栏量企稳的也领先其它地区。预计在疫情不大规模反复的前提下，其他地区存栏量也会陆续企稳。

2.积极关注非洲猪瘟疫苗研发进展。根据中国兽医学报的消息，目前非洲猪瘟疫苗研发已经取得阶段性进展：1）在实验室研究阶段，攻毒试验证明双基因缺失疫苗对亲本毒株的保护率能达到100%；2）双基因缺失疫苗的副反应明显降低，接种猪仅在1-2天内体温升高，采食量和精神状态均未见异常；3）病毒培养细胞系取得一定进展。认为目前基因缺失疫苗的实验室研究阶段基本完成，下一步将进入临床试验阶段。疫苗研发进展值得关注。

2019 年  5 月 24 日，哈尔滨兽医研究所自主研发的非洲猪瘟疫苗取得阶段性成果，创制出非洲猪瘟候选疫苗，其中两个候选疫苗株具有良好的生物安全性和免疫保护效果。下一步， 将在疫苗实验室阶段研究进展的基础上，加快推进中试与临床试验，以及疫苗生产的各项   研究，尽快完成免疫机制、诊断检测、消毒灭虫技术等方面的研究。

总体看，我国非洲猪瘟疫苗的研发工作取得了积极进展。一是形成了产学研一体化的疫苗研发模式。加强产学研对接，有关科研单位与国内大型兽用疫苗生产企业签订了研发协议。 二是明确了疫苗研发的主要技术路线。三是疫苗的实验室研究取得了积极进展。研究机构已经初步完成了自主构建的基因缺失疫苗候选毒株实验室阶段的研究工作。

非洲猪瘟疫苗潜在市场空间或近百亿

我们在  6 亿头猪的基数下，对不同采购方式下的市场规模进行测算。一般来说，疫苗的免疫周期为 6 个月，基于此假设非洲猪瘟疫苗的免疫频率为每年 1/2/3 次。考虑到非洲猪瘟疫苗的生产工艺可能较为复杂，预计成本及价格相对较高。在全部使用招采苗的情况下， 假设疫苗单价 5/6/7 元/头份，则中性情况下潜在市场规模达到 72 亿元。

而在全部使用市场苗的情况下，假设疫苗单价  10/12.5/15   元/头份，则中性情况下潜在市场规模达到 150 亿元。

复盘蓝耳病疫情，疫苗推出后动保公司进入主升浪

标的方面：建议积极关注生物股份、中牧股份、普莱柯、瑞普生物。

选自天风证券《如何看待非洲猪瘟下，动保板块的投资机会？》

【散热】又一个在受益5G的细分子行业，台股多个标的年内翻倍，A股对标也开始蠢蠢欲动了！

随着智能时代的来临，人们对手机的需求越来越高，手机的硬件配臵也随之提高，CPU从单核到双核在逐渐提升至四核、八核，屏幕大小和分辨率也不断提升。伴随着手机硬件和性能提升所带来的则是手机发热越来越严重的问题，如果热量未能及时散发出去面临的将是手机发烫、卡顿、死机甚至爆炸等问题。目前手机中使用的散热技术主要包括石墨散热、金属背板、边框散热、导热凝胶散热、热管散热、均温板等等。

根据双鸿科技董事长林育申在法说会中表示：5G 有望带动手机散热回温，也将带动散热应用同步增长，伴随着 2020 年 5G 即将商用，均热板预期会成为市场主力产品。目前中国台湾主要散热厂商双鸿科技、健策精密和力致科技股价近期均有较大幅度提升。

根据 BCC Research 发布的报告，全球热管理产品市场规模将从 2015 年的 107 亿美元提高至 2016 年的将近 112 亿，2021 年将提高至 147 亿美元，2016-2021 年期间年复合增长率为 5.6%。根据 Credence Research 数据，全球热界面材料市场规模从 2015 年 7.74亿美元，预计将提高至2022 年的17.11 亿美元，2015-2022 年期间年复合增长率为12.0%。

整个智能手机行业呈现以下发展趋势：1）更高的频率和性能，四核、八核将成为主流；2）更大更清晰的屏幕，2K/4K 都将出现在手机屏幕上；3）柔性屏，可弯曲；4）更多内臵无线设备，如 NFC、低频蓝牙、无线充电等。中低端手机配臵也不断提升，加大了对散热要求，我们预计未来高导热石墨膜在智能手机中的应用比例将进一步提升。

根据 IDC 公布的《2019 年第一季度中国平板市场调查报告》显示，一季度中国平板电脑整体市场出货量达 464 万台，同比增长 9.5%，实现四个季度连续上涨。我们预计未来几年全球平板电脑出货量有望复苏。

2017 年全球笔记本计算机出货量达到 1.56 亿台，预计散热石墨膜的主要使用对象超薄笔记本电脑出货量将从 2013 年的 2600 万台增至 2017 年的 5700 万台。苹果电脑轻薄是其主要特点，2015 年 3 月 10 日，苹果发布新款笔记本电脑 MacBook，采用全新设计的散热方式，在主板下方放臵一整片高导热石墨膜，取代原有的风扇加硅胶。超薄笔记本电脑所使用的高导热石墨膜面积远大于手机，将成为高导热石墨膜行业新的增长点。

可穿戴设备包括基本腕带、基本手表、智能手表、织物、耳穿戴等，其芯片组、屏幕、电池都具有散热需求。中国市场 2019 年第一季度可穿戴设备市场出货量为 1950 万台，同比增长 34.7%。其中基础可穿戴设备(不支持第三方应用的可穿戴设备)同比增长 25.5%，智能可穿戴设备同比增长达到 84.6%。

通信行业正处于由 4G 向 5G 的过渡期，4G 通讯基站建设逐步完成，5G 的建设需求尚未释放。根据国务院 2015 年 5 月颁布的《中国制造 2025》规划，全面突破第五代移动通信（5G）技术已经成为我国在新一历史时期高新技术领域的重要目标，并以华为为首的中国科技公司已在全球竞争中取得一定成果。预计在运营商 4G 乃至 5G 投资的拉动下，通信设备制造业将继续保持较快的增长速度，从而带动对导热材料等产品的持续需求。

相关标的：精研科技、中石科技、飞荣达。

选自国盛证券《关注5G时代下新型散热方式》