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巴菲特掌舵的伯克希尔哈撒韦(BRK.A.US)在1964年至2019年间获得超过了2700000%的股价回报，大幅超过同期标普500不足20000%的回报。其中伯克希尔哈撒韦持有多年的一只股票就是美国运通(AXP.US)。那么，这只股票到底有什么吸引之处能让股神巴菲特情有独钟持有这么长时间呢？

品牌商誉强劲

巴菲特的投资风格是向来钟情品牌商誉强劲的公司，例如旗下附属糖果公司See’s Candies，以及近年为投资组合加入的重要持股苹果公司(AAPL.US)。品牌粘性强劲的公司可以持续吸引消费者使用公司的产品及服务，庞大的忠诚消费群可成为公司的稳定收益来源。

美国运通旗下信用卡产品虽然不及Visa(V.US)与万事达卡(MA.US)一样大众化，但独特的品牌定位却可以吸引消费者主动想成为旗下产品及服务的用户。据美国运通首席执行官Stephen Squeri表示，巴菲特曾向他指出美国运通最重要的就是品牌。

长期前景明朗

公司主要经营的信用卡业务表现与消费活动有较高相关性，但公共卫生事件却为消费市场带来强劲冲击。不过，卫生事件的影响并非长期因素，消费意愿在卫生事件后重振是势在必行，短期的悲观前景阻碍不了美国运通的长期持续增长。

此外，美国运通主要进攻中高档消费市场，此类客户的消费力有较高灵活性，消费模式受卫生事件影响较有限，而且长期消费增长的潜力较大，这为美国运通带来竞争优势。凭着独特的定位成为受消费者欢迎的品牌，美国运通有望成为长期顺风的行业中地位最稳固的一家公司。

回购态度积极

另一个吸引到巴菲特的因素就是美国运通的回购政策非常进取。回购股份的吸引之处在于现有股东于上市公司所占的权益会有所提升，换言之，股东不需要拿出更多资金来买入股份，其持股比例也可以一直随着回购而增加，变相可以拥有优质上市公司的更多权益。在过去5年，美国运通的股份数量已减少超过20%。

结论

美国运通的品牌定位独特，使其可从目前的激烈竞争中守住市场份额。尽管卫生事件带来了冲击，但行业的复苏确定性高，而作为其中地位最稳固的品牌之一，美国运通势必受益于卫生事件后短中期的消费复苏，以及更长期的行业增长顺风。明朗的增长前景可为美国运通的股价带来支持，长期投资值得关注。

（编辑：赵锦彬）

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