今天指数出现冲高回落，多头都不愿意看到下跌，但是连续上涨之后，一次回撤总要有的。技术分析者，你可以说3050有压力。但如果你从市场筹码分布来看，90%的资金成本在2815——3025点之间，换句话说，3050点上方已经没有套牢盘——他们早就在反复跌破3000点的拉锯战时候，止损割肉出局了。

可以看到在过去半年，3050两次阻挡了指数向上进攻。但是这一次，由于存在根本性利好，所以预计突破难度不大。当然了，主力可以选两条路：一条路是利用岁末月尾的流动性枯水期来洗盘，向下压一压上涨的速度。另一条路就是通过缓步拉升，来甩开那些等待者。此时，个人认为后者概率更大。

无论如何，本轮刚启动的行情还没有结束，投资人不要随意跳车。今天的券商依然保持强势。券商在未来会继续保持强势：春江水暖鸭先知，每轮牛市都是券商先知先觉。价值投资人要看到这次行情是老鼠拉木掀——大头在后面，忍一时回撤，盼风起云涌。当然有人说你就肯定这次一定是牛市，搞不好今年第三次遇到3050回撤呢？我们的分析只是依据自己的长期投资经验，我们也鼓励每个人都形成自己的判断。依赖性对于我们也是一种巨大的压力。

今天公布了前11月税收状况，个税似乎降低了26.8%，但是增值税增加2.3%，企业所得税增加5.7%，税收同比增长0.5%。我们还是希望税收能够降低的。这么一看，虽然此消彼长，但是最终总税收负担还是略有增加。非税收入增长25.4%。进一步的减税会不会来临，成为拉动经济的重要手段呢？我们很期待。

还有一个振奋人心的好消息，今天航母“山东舰”入列。这说明我国已经具备了航母的自主建造能力。国家已经进入强国行列。未来低调可能很难，有得有失。扮猪吃老虎是不行了，从发展中国家行列中毕业之后，需要在国际上承担更多的责任和义务。但也获得了更多的影响力。

航母交付，军工股是否有机会？

军工股的机会很难说。我国军费正常的每年递增10%左右。和平年代，军工不如科研能够强国。但是很多军工股本身就是科研类。通过国防订单，他们的业务是十分稳定的，但是成长性十分有限。我们看的是“军品民用”的可能性。比如北斗导航方面，最终希望导航能够卖出去，比如航母。我们提供两条主线。

第一条：军民融合。军民互通的军工科技股是未来长牛基础：中航光电、航天电器、和而泰、光威复材、菲利华，应流股份等。

第二条主线，军工改革和整合，国资证券化：行业核心：中船防务、中船科技、中国重工；船舰动力：中国动力、中国船舶；舰载机：中航沈飞。

虽然航母与造船企业有关，不过我们更加希望的是他们造船行业本身复苏，公司的业绩能够上来。现阶段这些企业的业绩仅依靠军工支撑力是不足的。但是中国船舶在2007年曾火爆过。本轮经济通胀之后，有可能随着对外贸易的再度繁荣，船舶可能会复苏。所以，不要从国防股的角度去研究造船企业，从民用的角度去看企业业绩更好。

另外宏观面有个看法，欧洲和日本都是负利率，那么我们国家有没有可能步入负利率？当然是有可能的，但是一定要等待我们金融体系开放到一定程度才能去负利率。今天有观点说：中国的降息周期才刚刚开始。其实个人并不指望过多的宽松，通过开放，就会引来输入性的通胀。所以，本轮牛市我们定义是“开放牛”。当然有宽松，那是锦上添花。

投资的第一原则是规避风险，保住本金的安全性原则，就是保证自己少亏损，尽量不亏损，尽管我们是来市场里赚钱的，这是根本目的，但在实现这个目的之前要知道保住本金才是最重要的，只要本金还在，那么随时我们可以再投入，如果本金没有了，那么问题就严重了，亏损总是比赚钱难了许多，所以要先注意保住本金，然后再去思考如何赚钱，保住本金的重要方法就是要在自己能力圈之内选择投资目标。

我们一直强调选股的原则当中最重要的一条，就是要在自己的能力圈之内选择投资目标，因为超出能力圈范围就容易犯错误，就容易亏损，这是坚持能力圈的根本原因，第二个原则就是要选择有竞争优势的公司，如果公司没有竞争优势，那么将在市场当中被淘汰，那我们的投资也就没有意义了，如果企业都不存在了，市值也就随着被消灭了，如果你对军工行业不熟悉，则不建议投资。

以上观点来自吕长顺（凯恩斯），执业编号：A0150619070003

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