内外部的双重利好接踵而至，券商股为首的金融股大规模崛起，经济周期的律动已经逆转，宏观面本周所有大事件全部向好。由于券商是每一轮牛市的先导，而在2014年年底，在2008年年底，实际上政策上方向性的改变都曾掀起一轮牛市。而在2019年上半年，我们也经历了一次很大规模的上涨。而实际上每一轮上涨一开始带动的，都是券商股。所以有理由相信一轮大行情就在眼前。

越是成熟的资本市场，越缺乏波动，所以每一次机遇都要珍惜。导致本轮牛市的原因如下：

1、虽然还要以官方消息为准。我们还是擅自的将外埠信息作为参考信息。中美之间将达成初步协议。受此影响，人民币飙升数百点，跃入7以内。同时全亚洲股市都长舒一口气，日经上涨2.57%，韩国成分上涨1.39%。港股和A股也一同大涨。第一第二经济体的好关系让全球产业链松了口气。连带三星芯片厂在国内进一步扩产芯片生产，特斯拉的汽车摆满厂区停车场之类的消息。还有外资持续通过港通涌入。可以说一个转折已经到来。摩擦从2018年3月开始，曾在2019年上半年缓和，A股2019年上半年的奋进，应该也有千丝万缕的关系。合则两利，此言不虚。

2、中央工作会议释放稳定信号！我们大约不用逐字解读，经济工作会议大多数内容是以往经济政策的延续。但是从语气上，稳定经济的意图更加明显。各大券商解读中，普遍认为金融去杠杆政策结束。主动去杠杆在前几个月已经进入最后冲刺阶段，包括P2P网贷的清退。实际上，房地产行业今年的复苏已经开始。金融地产的复苏，势必带动股市点位上冲。当然，你单单从通胀的角度也会迎来一轮政策红利期。由于猪肉阶段性上涨导致通胀在今年高基数，那么明年的通胀数据就会降低。从而也让政策性货币宽松更加顺理成章。

3、国际资本市场的老问题也在消散。英国约翰逊的保守党获胜了，约翰逊将继续推动脱欧，预计事情几个月内就会解决。美国开始忙他的大选，当然最近是忙特朗普的弹劾案。这些事和我们关联性不强，我们纯粹是看热闹。但是同时也让国际间摩擦斗嘴少很多。

4、刻板的说，其实我国周期为三年。本来2018年就要重复2014年-2015年的行情，但是由于各方面的因素。没有成型，反而股市熊了一年。而如今障碍消除，市场的弹簧压多深就要弹多高。另外，我们原来的判断是：如果没有外部摩擦，中国经济至少通过金融开放再繁荣五年。五年后看经济有没有泡沫和过高的负债，我们五年后再说。而美国经济则会遵循必要的过程，复苏-通胀-过热-衰退。如果全球经济还没有过热，那么需要先有一轮泡沫再考虑危机的问题。如今的通胀，怎么看都不是过热，所以距离危机还有时间。

5、改革红利。经济工作会议确认，资本市场2020年两件大事，一个是创业板注册制，一个是新三板改革。创业板上来之后一轮热潮，新三板也有，科创板上来之后，未来也会有一轮热潮。不要担忧成交量不足，钱不够用，等市场好了，钱会自己冒出来。

综上、如果你着实选不好行业，周期底部的反弹大约从券商和地产开始，如果你是价值投资者，你继续蹲在你原来喜欢的股票。当然，这一切的前提在于合则两利。周末有两天，外部消息基本不会有意外，万一有外部生变意外，你就当一篇写废的文字。

至于券商反弹的龙头，两个思路，第一个是互联网证券。第二个是大券商股和地域龙头。

以上观点来自吕长顺（凯恩斯），执业编号：A0150619070003

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