今天是12月6日，行情震荡走势，券商股并没有延续昨天的爆发走势，也没有因为披露的11月财务数据而引发下跌。现在更像是呈慢牛的走势，从2019全球主要股指年内的涨幅排名中，我们的创业板板指数、深圳成分指数也都是排在前两位，指数一直在向上。市场里面科技板块虽有北京君正涨停被砸引发的风吹草动，但整体还有带来太大的影响。还是比较稳健的。现在我们单独来看看。

券商业绩下滑，但估值水平、安全边际很不错

多家上市券商披露了11月财务数据，数据没有亮点，而业绩也有一些下滑。

比如券商板块里面大部头个股中信的成绩单。中信证券母公司11月份营收为14.7亿元，净利为4.13亿元；上年同期，公司母公司营收为21.93亿元，净利为16.75亿元。去年11月相比，中信证券扣除补贴的11亿元，去年11月份的业绩是5.75亿元，而今年只有3亿多一些，这个相差了不少，券商板块会相对承压。

不仅仅是中信证券，海通证券、华泰证券等也是如此，海通证券母公司11月份营收为9.17亿元，净利为3.34亿元，上年同期净利为7.09亿元。

华泰证券母公司11月份实现营收4.69亿元，净利为9891万元；上年同期，母公司营收为5.98亿元，净利为2.38亿元。

虽然券商11月经营数据相对下滑，但是对于券商板块的未来还是有希望，从证券板块的盈利和估值水平，或者安全边际的角度看，券商板块目前的估值在1.44 倍市净率，处于近十年来的9.8％的位置，现在头部券商平均估值水平更低，安全边际更高。尤其现在资本市场深改的情况下，利好券商板块，尤其是一些龙头个股。

无线耳机延续强势，消费加科技有亮点

上午无线耳机概念维持强势，网络游戏/云游戏概念也上涨，无线耳机里面漫步者、雷柏科技等个股，游戏里面的盛天网络、祥源文化涨停。

无线耳机里面漫步者越来越强，算是市场总龙头了，但也有分化的风险；而游戏强还是板块内轮动的节奏，市场上把一个概念中的小股票拉起来，然后支撑这这个概念板块一天的走势，就像盛天网络、爱仕德拉起来，今天游戏板块就起来了。

消费加科技的算是一个主线，从北上资金比较喜欢能看出来，尤其是深股通不断出现大幅净流入，意味着机构也是集体看多消费科技。

市场的热点主要还是集中的科技股中，虽然昨天北京君正涨停被砸，引发科技股的一系列跳水，引发了蝴蝶效应，不少科技股都处在相对高位，稍有风吹草动，市场里面的一些大资金就比较慌；其实不用慌，科技板块一些个股基本面不错，逻辑强不错，那么机构抱团的机会非常明显。 

打败道琼斯，创业板指和深圳成分指数领涨全球股指

最后，我们说点题外的。相信很多人都看见了2019全球主要股指年内的涨幅排名，排在第一位的是我们的创业板板指数，全年涨幅达到了36.75%，排在第二位的是我们的深圳成分指数，一年的涨幅也有35.35%，道琼斯指数看起来不错，但指数涨幅确实高，仅有创业板指数的一半18%。

指数涨幅快，而一些个股涨幅确实不如指数涨幅，个股的投资收益并不是特别好，要是投资人买创业板指数的话，若是没投资个股，而是选择了指数基金，不同的权证动的时候，到最后或多或少都会有收益的。

现在随着A股市场的全球化，市场越来越走向结构化，当然结构性的机会也就越来越多，参与个股最好的方式，一定少不了价值投资，从另一个角度来看，这其实和投资指数基金差不多，个股企业基本面不错，有发展空间前提下，即便个股波动，股价终究是会随着业绩走的。

还有一种方式，可能不少投资者会选择价值投资的同时，另一方面再选一个基金，这其实就是均衡化收益的需要，而且从投资风险上来看，也算是把风险分开了。

以上观点来自吕长顺（凯恩斯），执业编号：A0150619070003

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