不悲观，周五暴涨？

市场缩量走弱，有一种令人窒息的酸楚味扑面而来。上证指数微跌0.25%，报收2903点，深成指微跌0.35%，创业板指亦然微跌0.47%，报收1713点。两市缩量成交3611亿元。这点量够谁吃呢？在青黄不接的冬天里，中国亿万散户投资者，饥不择食，寒不择衣地等待春天牛，等待着健康牛。短期技术看，沪指在60分钟周期布林中轨下方运行，谨慎套利。 

北上资金真的了解中国核心资产吗？还是别有意图？ 

北上资金单日净流入17.5亿元，近一个月持续流入431亿元。北上资金逆向增持大A股。他们真的看懂了中国核心资产优质和前景吗？未必，他们才来多久吗？在中国市场混了这么久本土机构难道看不懂吗？未必！但可以肯定的是，外资来中国是套利的。他们相信自己的投资策略。我也讲过，投资不是靠工具赚钱的，不是靠交易赚钱的，而是靠耐用的对冲套利策略赚钱的。中国管理层将要推出沪深300期权工具，对冲套利的机构队伍将会进一步扩大，市场去散户化趋势会加强，“无学习，不交易”，坚守“好价格，买好股”的投资初心。 

美女模特：贵州茅台能摸吗？

好股要好价。贵州茅台是好股，但当下是好价吗？从股息率看，跑不赢1年期定存了。从估值看，公司滚动市盈率38倍左右，能维持多久？2019年以来，贵州茅台股价从年初的573元/股，一路涨到现今的超过1200元/股，与三年前相比更是翻了近四倍。从盘面走势看，贵州茅台持续极度惜售，缩量成交。当前全流通市值超过工商银行，已是全市场第一的情况下，贵州茅台稍大一点机构卖单，需要靠大宗交易转让。这种高度一致性抱团，一旦发生预期改变风险，会不会发生踩踏风险呢？想到这里，除非你有对冲策略，否则贵州茅台还是看看吧。

大批A股破净股是好事还是坏事？ 

A股指数还在2900点争夺，但是A股有1000多只股票创2440点所对应股价的新低。有10%的股票破净资产值。从行业角度看，煤炭开采，房地产开发、文化传媒、银行、汽车、农林牧渔、化工行业破净股数据居多。从2005年至今，市场股票破净比例在10%左右，后面皆有大行情。这次A股熊市破净的规律还会有效吗？需要投资者花时间验证。以前在中国A股市场，很多投资者抱怨说，巴菲特老师格雷厄姆的价值投资策略：捡烟蒂投资法没法子用，因为低估的股票不够多。放心吧未来有大把的股票会破净，等着有志人士去实践。多说一句，任何大师的投资策略，不能刻舟求剑运用。多参照净资产质量和公司前景盈利能力。只有具备给投资者，带来持续分红或者持续盈利增长潜力的公司出现破净的机会才有投资价值。 

以上观点来自孙志斌，执业编号：A0150617070001

今日好书推荐：维克托·斯波朗迪的《专业投机原理》，有兴趣的投资朋友可以免费下载阅读。