沪指已经94次访问3000点以上！！！看来是要凑满100次召唤神龙的节奏，才能实现投资的愿望。

今天股市跌了，但现阶段市场外部没有利空，反而利好不断，MSCI也如期提升了A股比重到20%，在11月26日生效。金融开放也在进一步推进（实际上我们已经提前讨论过金融开放）。要说流动性上面，大约未来一段时间比较受关注的就是阿里巴巴在港股上市，需要至少150亿港币流动性，有一些小的流动性影响。

谈一谈最近关于阿尔兹海默症的新药九期一。

如果这个药是有效的，那么这是医药领域一个突破，因为此类药物已经十七年没有推出新的药物。而实际上很多人已经对于类似的研发不抱有希望了。但是如果这个药没有明显效果，如今天业内很多人在网上提出质疑。这也不是什么太大不了的事情。因为即使按照报告，这个药满打满算，对于AD的效果也是十分有限。不过希望在未来药物临床实验上面更加注重三期临床的严谨性。毕竟如今这个社会，具备医学知识的人是很多的。

对于药检中心这几年的进步社会应该要给予肯定，因为我们终于走上了一条通过临床来为药效背书的路径。背书是有责任的，而未来，没有疗效的药物将不再通行。所以制药企业未来没有捷径可以走。投资人牢牢抓住那些研发上面投入大的制药企业，然后关注他们的研发方向。

我们前几日对于一些不盈利的单个药品企业上市有保留，比如泽璟生物，正是因为现在临床验证上面不确定性在增加。他有很好的药物，多纳非尼，但如果三期不过审，这对于投资人是有一定风险的。因为即使按照他们自己的规划，药品上市也要到2022年以后。这倒不是说这家企业不好，虽然很好，但是不确定性还是太高。

相对来说成熟的研发体系就好很多，大家应该知道我们指的是哪一类公司，今天翰森制药被纳入MSCI，大家都知道他是恒瑞的关联企业。

另外，关于区块链方面，市场有所回潮。

按照炒作惯例，区块链的这种惯性应该没有结束，但是投资人买入是要承受巨大风险的。区块链这个技术，说大不大，说难不难。因为你看，比特币已经至少也十年了，也没有太多的技术旁支延伸出来。大多数应用就是各种币。

而我们分析认为，央行用区块链更多是为了增加交易的便利性。如果央行要搞去中心化货币，个人觉得就太有趣了，这类似于自我革命，发明一个数字货币和人民币竞争，这是不可能的。所以个人认为，提高交易效率，提高认证效率的做法是区块链的主要方向。而不是各种币。诸如数字认证，恒生电子，金溢科技。你可以排除区块链的干扰，看看其主业对你是否有吸引力。比如数字认证是认证安全类的标的，恒生电子是证券软件类，金溢科技本质他是ETC。区块链对于他们，只是一种辅助，而不是现金来源。

价值投资，不在上涨中研究股票，很多时候，热的时候，想想凉的，投资，还是要冷静一点。

以上观点来自吕长顺（凯恩斯），执业编号：A0150619070003 

今日好书推荐：罗伯特.哈根的《新金融学—有效市场的反例》，有兴趣的投资朋友可以免费下载阅读。