技术上A股短线一般以周K线为周期，波动相当正常。指数点位刚刚突破五日线，这什么也说明不了。所以，技术上暂时没有大问题。结构性的上涨机会依然会有，但是整体的A股点位应该走势平缓。

消息面上，中美之间的事，持续关注，不多说。另外，我们对于大盘整体的期望值其实已经在调低，最近几年，大盘徘徊于3000点附近，不上不下。更多的投资盈利应该来自于个股的标的，虽然大多数投资人依然习惯于看大盘点位。

但是如今却不存在明确的大方向。我们也很久没有看过那种齐涨齐跌，酣畅淋漓，或者泥沙俱下的态势。这说明，中国的A股市场，正在走向成熟。“成熟”是个中性的词，并不是好或者不好，是说，我们总要走向这个阶段。如今，投资人对于行业的关注，其实也体现在中短长周期上面。

即使做短线的投资人，他们也明显感受到了，过去几年整个市场的阶段性脉冲都是行业主导型。大趋势里面的小趋势，也就是首先这个行业一定是热门的行业，关注度高，其次这个行业会阶段性的表现，由于一个利好信息触发。大趋势里面的小趋势，构成了如今短线交易的主流。

而中线上面，如今有很多股票有阶段性盛衰。市场几百倍市盈率和十几倍市盈率的股票同时存在。个人认为，中线上市盈率指标未来会起到一定的作用。100倍市盈率的股票一定不能买吗？未必，但是和技术指标一样。

价格和价值的关系，有时候你也要套用一定的规则，也就是交易必须要有纪律。虽然市盈率只是一个参照，但是你有这个参照进行中线布局，总是好过什么抓手都没有。因为这个指标最直观。现如今，十几倍市盈率的一些行业，只要不是真正的夕阳行业，都是可以参考的。比如十几倍市盈率的地产钢铁，很明显的夕阳产业。比如十几倍的家电医药，就可以考虑。

而在长线上面，行业的优势尤其明显。医药消费，躺着赚钱，持续性上涨。很多标的长线连中期调整都不曾有过。但是我们要强调的是，任何抛开价格谈价值都是耍流氓。我们已经放宽了市盈率的容忍度，60倍。再高的股票，我们不推荐。这个倍数也是一个参考，实际上按照价值投资的本源，30倍以下市盈率是国际资本市场大多数标的的长期价格红线。但是中国这么高的利润增长和GDP增长，现阶段我们适当放宽了市盈率容忍度。

我们需要剔除一些标的，那些已经涨得很高，下不来，却没有业绩补充的标的。我们在这里要谈一个企业的趋势。股票价格涨跌会影响上市公司吗？会的，股价和企业会互相作用。如果股价下跌，原来企业的朋友，也会变敌人。很多添加赋能企业的人，会调转枪口。

而这个时候，企业真正能够抵御这些情况的，唯有业绩。这也是大族激光，智飞生物在低谷时期我们依然看好的原因。但另外一些公司标的，一个利空，再加上泡沫高企的股价，那是真的很危险。

以上观点来自吕长顺（凯恩斯），执业编号：A0150619070003 

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