昨夜美股表现着实让部分投资人产生了恐慌，虽然我们希望投资人有“逆流而上的勇气”和“漏船载酒的运气”。但人都是厌恶亏损，喜欢稳定，泰山崩于前大部分人还是会惊慌失措。

今日A股反弹还是有些运气成分。美股跌太凶，特朗普坐不住了，收盘后，他做了几件事。告诉投资人下跌的责任是美联储，告诉投资人贸易谈判上面已经有所进展。本意安抚，但是客观上缓解了A股和H股的情绪。

对于A股，短周期是如此看的：市场继续正反面两副牌，我们之前提到过。正面牌是通信，消费电子，华为概念，视频安防。反面牌是稀土、黄金、种业和猪肉相关。这部分的确没有太多的前瞻性建议。“涨跌全看特朗普”，这是句调侃，但是现阶段依然符合所有事件的因果（我们反复强调过主逻辑，焦点就在这里）。信息有的时候的确在不停的发生转折，投资人要在这些领域盈利，必须保持信息接收畅通。

对于A股，长周期是如此看的：长周期好牌是消费和医药健康。但是消费现如今估值渐入高位，在此处提醒，大量的消费类股票其增长率是十分有限而且缓慢的，所以消费类有可能在未来，部分上市公司会出现回撤和调整，这些调整的触发点，在于部分企业业绩有可能短期不达预期。当然，消费类全体依然在大牛市当中，对于市盈率30倍以下，增长20%以上的消费股，投资人可以尽量乐观一点。

而对于医药健康股。下半年需要注意的是新一轮带量采购可能启动，一致性评价和药品降价依然在推进当中。而资费改革会让健康领域的盈利趋向于医疗服务和医疗器械。医疗服务我们很直观的以前说过，牙科和眼科。不是所有的医疗服务都会很顺畅，比如基因检测就表现不那么突出。就个人观察，牙科和眼科是比较成熟的盈利性手术领域，收费比较贵，但是已经表现出全行业的成熟性和规范性。

而医疗器械领域，个人认为还是围绕老龄化。如迈瑞医疗的监护设备，如植入体比如骨骼植入和心脏起搏器，支架，搭桥，如POCT即时检测。造影方面可能还需要一些技术积累，国内暂时没有很强劲的企业。这些都没有预测到边，从过去一段时间看景气度都是不错的。

总体上，医疗服务>医疗器械>医药制造。

总体上，生物药>小分子化学药。

总体上，创新药+仿制药>单一创新药>规模仿制药>原料中间体。

当然，对于具体上市公司标的股价过高的问题，个人也没有太好的办法，投资人可以选择分散时间买入的方式。这的确是很令人揪心的。价值投资人有时候见到下跌会很开心，源自于我们总是希望有一个合理的价格买入。

长周期重要还是短周期重要，圆滑的说都重要，但是现阶段可能短周期更重要。所有的投资大家都希望有一个确定性，这个确定性有时候不关乎个股，对长周期的标的没有影响，但是对于我们的睡眠质量，很有影响。

另外，主观判断即使各种事件因素缓和，黄金依然具备一定的增值空间。趋势未必会很快扭转。而黄金还可以依赖全球货币宽松。

以上观点来自吕长顺（凯恩斯老师），执业编号：A0150619070003