01大盘方向分析

夏日的股市凉爽宜人，绿意盎然。多头虽然努力，奈何一江春水向东流。流动性也好，各方心态也好，都趋紧。这种紧，有谨慎，有担忧，亦有五味杂陈。投资人，聚焦下周一科创板开锣。也许利空就在那个时候出尽。

技术面分析：形态操盘系统解盘

市场之势，似乎尚未跌透。技术预判的难题在于，当参与者越来越少，追随技术共同行动的人也越来越少。所谓没有共识，就没有合力。所以，偏空。另外数交易日的方法，从2822，上行20个交易日，下跌9个交易日，刚好下周一，有变盘可能。

消息面分析

1、黄金和稀土逆势。有经验的投资人，我想此处我们可以省略很多字。

2、IMF出具了报告，大方向上看好中国经济。关注下周IMF关于全球经济的报告。

3、下周一，科创板。希望这是利空出尽之后一个资本市场的转折点。我们总要适应改变的。A股扩容，大家需要重新回到价值的轨道上来。格雷厄姆当年的衡量标准，是15倍市盈率就是价值线。我们不至于如此死板，但即使按更加宽松的标准，的确有些标的太贵。

4、美联储褐皮书。独特的景象是美股下跌，黄金上涨，而美联储褐皮书依然没有明确的判断方向。投资人依然认为会7月底降息25个基点，期货预测概率提升到100%。

02热点和观点分享

金融有收紧迹象

为了和科创板风险匹配，部分券商对已经开通科创板的投资人要求两融协议变更，降低担保比例到110%。从券商的角度再正常不过了，但是从市场的角度，有时候会导致投资人不必要的关注和担忧。

总体上，这并不应该是一个大影响。另外，中央结算公司总经理陈刚明表示，建议全面要求落实逐日盯市机制，把好质押安全阀。这也足以见得，实际上对于股权融资和质押，现如今也有收紧的趋向。

还有就是房地产，这个就比较明显了，信托被约谈，外债不新增，只借新还旧。多管齐下。

综合看，金融整体偏紧，源自于前几个月通胀上升过快，其中尤其是食品为主的通胀。但是食品涨价兼有因，并不单纯因为货币宽松，更多在于供求。所以个人认为，也许是宽松前的一次性回收，在为未来宽松储备政策空间，毕竟这几年，我们的利率都没有变动。

关于个人破产制度的试点

深层次的改革目标，是产权制度，包括产权透明，和产权保护。主心骨就是财产产权透明化，透明才有可能实现清算。破产清算，难的是清算，清算，难的是产权确定（想象如果破产人转移了财产，计入他人名下）。

所以，这是个好制度，只是每个人在社会有不同的角度，有些人欠债，有些人放贷，大家可能会有不同的观感。

市场热点

今天的市场，没有热点。这是很少有的迹象，题材全面退潮，市场从来不缺乏机会，但是市场现阶段是真的缺乏资金。那么在未来，A股有可能走当年港股的路径。也就是股票的流动性开始头部集中，公司需要每年通过业绩来证明自己的价值，从而得到股价上升的奖励。而股东稀少的那些庄股，将逐渐和港股中的仙股趋同。这是一个长期的预判趋势，这个趋势将根本上改变A股的炒作风格。

赏善罚恶的市场，才叫成熟，但成熟的市场，缺乏价格弹性，你不能要求一个中年人上蹿下跳，成熟代表着很多束缚。投资人很少在成熟市场获得短线收益。

市场最后将只剩下聪明人，这些聪明人怎么来的？要么普通人跟着市场一起成长，变为聪明人，要么市场清洗淘汰出一部分普通人散户，留下聪明人。实际上，转变才刚刚开始，很多投资人要向理性转变，也许还来得及。

以上观点来自吕长顺（凯恩斯老师）团队，执业编号：A0150614050001