名家个股剖析 — 坤彩科技的业绩增长

坤彩科技（603926）即福建坤彩材料科技股份有限公司，是全球领先、专业从事珠光颜料的企业。目前，坤彩第一代珠光颜料（以天然云母为基材珠光颜料）市场地位居世界前三、亚洲第一，并且是全球唯一具有第二代珠光颜料（以合成云母为基材珠光颜料）完整生产工艺体系及产业链的企业。其产品广泛应用于汽车涂漆以及化妆品的生产制造中。

坤财科技在2017年营收4.69亿元，其经营十分专一，几乎所有的收入都来源于珠光材料的销售，其中天然云母基材珠光颜料3.83亿元，占比81.6%；合成云母基材珠光颜料5858亿元，占比12.5%；剩余部分占比仅6%左右，由玻璃基材珠光颜料和其他贡献。

总的来说，云母基材珠光颜料是其营业收入的大头。

同时坤彩科技目前走势良好，存在趋势向上突破的可能性。基本面方面，基于坤彩科技产能的爆发（合成云母生产性进一步扩容），以及先进的工艺带来的成本锐减，坤彩科技有望营收继续增长，且利润率得到一定提升。

产能爆发

早在坤彩科技的招股说明书中，公司就已经开始规划新产能的增加，其通过IPO筹集的资金用于3万吨/年珠光材料生产的产房建设，其中2万吨天然云母珠光材料以及1万吨合成云母珠光材料。

从公开资料得知，2017年公司产能已达2万吨，2018年大概率可以完成3万吨产能的规划。

成本降低

今年来，虽然天然云母基材珠光颜料仍然占比很大，仍有80%左右，但是合成云母的销售增速快于天然云母。

以17年为例，从成本来看，天然云母的营业收入增长了10%，但成本却上升了20%。而合成云母居然极佳的成本优势。2017年，合成云母的营收增长35%，而成本增长只增加了16%，从而拉动其毛利率的提高。

作为行业龙头，其技术优势也在成本降低方面起到了重要的作用，而合成云母珠光材料的成本是天然低于天然云母珠光材料的。且天然云母以进口为主，公司发展有利于成本的降低。

总体来说，坤彩科技的业绩增长总体逻辑为：

1、产能的增长

2、成本减少带来的毛利率增长

温馨提示：坤彩科技是个不错的公司，但不代表现在买入就是不错的价格，好公司+好价格，才是买入点的确定条件！